売上高と有利子負債、時価総額との関係

売上高と有利子負債の関係や売上高と時価総額の関係をご存知でしょうか。

今回は少し角度を変えたところから株価の動向を考えてみたいと思います。

●売上高と有利子負債

売上高は、営業利益とともにその推移等を分析することはありますし、有利子負債もその推移から同様の分析をすることはありますが、売上高と有利子負債を直接見比べることはあまりないかもしれません。（因みに有利子負債は借入金と社債の合計です。）

有利子負債が大きくても一概にその企業が倒産するとは限らないですが、売上高を超える有利子負債がある場合は要注意です。また、売上高を超えなくてもその額に近い場合も黄信号です。

ただし、大型投資を長期間で回収する業種は例外です。例えば、不動産、ゼネコン、鉄道、電力等があたります。

●売上高と時価総額

一見、売上高と時価総額は関連性がなさそうに思われます。

時価総額を年間の売上高で割った数字は、PSR（株価売上高倍率）と呼ばれ、倍率が高いほど割高とされます。

当該指標は、本来、利益の少ない新興企業を図る場合に利用されることが多いですが、今回は、東証プライム市場でそれなりの売上がある企業で考えてみたいと思います。

新興市場では１倍超（売上高を超える時価総額）が当たり前のPSRですが、プライム市場では意外と１倍割れ（売上高を下回る時価総額）の企業がみられます。

PSRが１倍を超えられる企業と越えられない企業の差はどこなのか。明確な理由は難しいですが、一つには独自のビジネスモデルを持った企業等何かしらオンリーワンの地位を築いている企業かもしれません。

逆に言うと、時価総額が売上高に追いついたときや追いつきそうなとき（PSR１倍に近づいたとき）には、株価上昇の予兆かもしれません。

ROEやPERと合わせてPSRをチェックすると面白いかもしれません。